Mikor kezdik kiseperni a rossz eszközöket a bankok mérlegéből? A piacot (s főleg a pénzügyi szektor részvényeit) a „rossz eszközök bankjával” kapcsolatos várakozás tartja bizonytalanságban. (http://online.wsj.com/article/SB123379974042950559.html?mod=todays_us_money_and_investing) Állítólag hétfőn lesz közös Obama-Geithner bejelentés ezzel kapcsolatban. A pletyka – ami részben a mai pozitív fordulat oka is lehet – az, hogy a bankokat folyamatosan eszközeik leértékelésére kényszerítő „mark-to-market” könyvviteli szabályt megszüntetnék. Ez segíthetne abban, hogy a végtelennek tűnő leértékelési ördögi körből a pénzügyi cégek ki tudjanak törni.
Van aki azt javasolja, hogy kövessék a svéd modellt: a legrosszabban álló bankokat egyszerűen államosítsák, mindenkit kötelezzenek a rossz eszközök leértékelésére. Két dolog, amit a kilencvenes évek elejei svéd válság esetén még elértek: a részvényeseket nem mentették meg (az állam tényleges tulajdonos lett és nem csak elsőbbségi részvényeket szereztek, mint itt az elmúlt időszakban az amerikai állam) és az adófizetők később profitáltak az állam által olcsón megvett eszközök későbbi magasabb áron történő értékesítéséből.
Valószínű, hogy Obamáék nemcsak a bankokkal kapcsolatban fognak új programot bejelenteni, hanem – látva a növekvő ingatlanárverések számát – megpróbálnak majd valamit a lakáspiaci helyzettel kapcsolatban is tenni. Persze a szkeptikusok száma egyre nagyobb.
Bill Gross, a PIMCO, a legnagyobb kötvényalap vezetője legutóbbi havi hírlevelében egyszerűen fogalmazta meg az elvárást: „the remedy for this deflationary delevering and mini-depression is simple and almost axiomatic: stop the decline in asset prices......lending depends on securitization which in turn depends on stable and eventually higher asset prices than currently exist.”
Magyarul: A gyógyszer erre a deflációs helyzetre és mini-depresszióra egyszerű és definíció szerint nem más mint: megállítani a vagyontárgyak értékcsökkenését. A hitelezés is azon alapszik, hogy az eszközök értéke stabil és végül is magasabb lesz mint a mostani árak sugallják.
Lásd: http://www.pimco.com/LeftNav/Featured+Market+Commentary/IO/2009/IO+Feb+2009+Gross+Beep+Beep.htm
