Akkor most mi van? Amikor már a 0.00-0.25 %-os alapkamatról nem lehet tovább csökkenteni, akkor már csak az marad hátra, amit régen a királyok alkalmaztak: hígítani a pénz aranytartalmát. Mivel a dollárnak nincs már aranyfedezete, így csak egyszerűen többet lehet belőle nyomtatni. A FED most tkp. ezt valósítja meg. Ezt már decemberi ülésük után bejelentették, de valószínűleg remélték, hogy nem kell ehhez a fegyverhez nyúlniuk. Az elmúlt hetek, hónapok gazdasági adatai, ill. az Obama adminisztráció teketóriázása rákényszeríti őket erre. S döntésükben persze az is biztosan közrejátszott, hogy mind az angol és a svájci jegybank is erre az útra lépett az elmúlt hetekben. Bár van, aki szerint még ez is kevés (http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601009&sid=aYirG.UFN9O8&refer=bond).
Ez az egész agresszív monetáris élénkítés nekem egy hasonlatot juttat az eszembe: a férj tartja kezében a hosszú, összekúszálódott kerti slagot, a feleség már elcsavarta a csapot, a víz zubog a slagban, de még mindig száraz a fű. De egyszer csak elkezd ömleni a víz a slagból. Így lesz szerintem ezzel a monetáris-pénzügyi élénkítéssel. Egyszercsak a kockázat-vállaló magatartás visszatér a gazdaságba, a tőzsdére.
Ha tovább nyomják lefelé a kamatokat, akkor egyre többen fogják úgy gondolni, hogy érdemes házat venni, hogy nem érdemes kötvényekbe, bankbetétbe tartani a pénzüket, hanem részvényeket kell belőle vásárolni. Arra viszont nem vállalkozom, hogy ennek az időpontját megjósoljam. (A harmincéves jelzálog-hitel kamata ma reggel 5.19 %-ról 4.79 %-ra esett, lásd: http://www.cnbc.com/id/29772962)
Sokan úgy vélik, hogy a FED felelőtlenül az inflációs csapot megengedte – s ez így is van, mégha ezt ők nem is ismernék el. De szerintem ettől félni a mostani helyzetben fölösleges, enyhén szólva még időszerűtlen. (Az Economist a legújabb számában pontosan ezt írja: http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=13326779) Itt egy másik hasonlatot hadd mondjak (ez nem a sajátom, itt van eredetiben: http://www.forexlive.com/16459/all/feds-playing-poker-but-they-can-see-everyone-elses-cards): most a FED a bankokkal egy pókerjátszmát játszik. De a FED nem egyszerűen egy játékos a sok közül, hanem egy olyan játékos, aki az összes többi résztvevő lapjait is látja. Ha a helyzet elkezd javulni és a bankok elkezdik visszavonni fölös tartalékaikat a FED-ből, akkor a központi bank elkezdheti szigorítani a monetáris politikáját, visszacsinálni, fölszámolni a most elindított különböző pénzügyi programjait. Itt bizony nagy szerepe lesz annak, hogy a FED a mindenkori adminisztrációtól független intézmény. (Bármelyik párt is legyen hatalmon, biztos, hogy szeretnék a FED lazítását sokáig, kényelmesen élvezni.)
A tőzsde kétnapi reakciója tkp. semleges – a szerda délutáni bejelentés óta a Dow Jones Index ötven pontot emelkedett. Az államkötvények hozamai jelentősen estek, a dollár pedig két nap alatt majd’ öt százalékot zuhant az euro ellenében (http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2009/03/us-dollar-has-3rd-biggest-oneday-decline-ever.html). Úgy látszik, csak írnom kell a dollárról és rögtön püfölik (http://americaninvestor.blog.hu/2009/03/16/mi_lesz_a_dollarral).
A nagy kérdés, hogy az Európai Központi Bank mit fog lépni. Egyedül maradnak, akik nem lépnek erre az útra, remélve, hogy enélkül is helyre áll az EU gazdaságainak egészsége? Ha így lesz vagy csak késlekedve teszik meg ezt a lépést, akkor ez – az általam is prognosztizált – eredményt fogja elérni: ahogy egyre nyilvánvalóbbá fog válni, hogy az amerikai gazdaság hamarabb fog magához térni mint az eurózóna, úgy a dollár erősödése újra fog kezdődni és egyre nagyobb erőre fog kapni. Lásd még: http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601083&sid=aEPdchG0yrLc&refer=currency
További cikkek:
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aIX8D0jfGdxc
http://seekingalpha.com/article/126815-the-mighty-greenback-in-transition
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aiDt6DMkW.VI
